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新浪期货:成本端支持 PTA价格重心将上移

时间:2018-01-09 13:43:34 文章来源:www.xun-yi.com
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摘要:

1.减产效果明显支持油价上涨:受减产影响,2017年OPEC原油产量较2016年有较明显下降,维持在减产协议目标3250万桶/天左右。得益于原油减产,2017全球原油产量温和增长,原油供需正逐步实现再平衡。预计2018年原油价格重心较2017年进一步抬升,布伦特原油价格运行区间在55-70美元/桶。

2.PTA老装置重启扰动市场:2017年多套长期停车的PTA装置重启,打出“头一枪”的是蓬威石化,蓬威石化PTA产能为90万吨,2014初开始长期停车,2017年2月重启。2016年10月华彬集团通过司法拍卖接盘远东石化,2017年10月原远东石化PTA第四条年产140万吨的生产线重启。2017年11月翔鹭石化450万吨装置已重启。随着华彬石化和翔鹭石化装置重启,PTA供需逐步趋于宽松,PTA再度面临供给过剩风险。

3.聚酯行业景气度回升:2017年聚酯切片、瓶级切片、涤纶长丝和涤纶短纤价格均上涨。2017年聚酯负荷一直维持较高水平,春节过后一直维持在80%之上,即使在传统淡季时,聚酯负荷也维持在85%以上的高位,比往年明显偏高,呈现淡季不淡的局面。聚酯的高负荷主要是下游需求旺盛所带动的,在很多新的领域都对聚酯有越来越大的需求。聚酯产业链仍处景气周期。

第一部分长期走势回顾和2017年行情总结

一、PTA长期走势回顾

图1-1:历年PTA期货走势图

新浪期货:成本端支持 PTA价格重心将上移

数据来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

PTA期货是郑州商品交易所于2006年12月28日推出的,上市以来PTA期货价格波动巨大,最低跌至4200元/吨,最高涨至12396元/吨。回顾历年来PTA价格走势,可以分为七个阶段。第一阶段为2006年底至2008年6月,上游原油出现大幅上涨,一度涨至147美元/桶的历史最高位,PTA产能快速扩张,供大于求造成部分PTA生产企业亏损严重,该阶段PTA先抑后扬,区间震荡,PTA和原油走势出现分化。第二阶段为2008年7月至2008年11月,国际金融危机肆虐,原油大幅水,该阶段PTA大幅下跌,跌至历史低位。第三阶段为2008年12月至2011年2月,国际原油价格快速回升,PTA下游需求旺盛,供需偏紧,该阶段PTA价格从低位反弹,暴涨至万元之上。第四阶段为2011年3月至2012年6月,国际原油区间震荡,PTA产能投放进入高潮阶段,PTA供需格局转为过剩,PTA价格逐步走低。第五阶段为2012年7月到2014年7月,国际原油高位震荡,PTA供需延续宽松格局,行业亏损严重。第六阶段为2014年8月到2016年2月,国际原油大幅下跌,拖累PTA价格重心下移,供大于求使得PTA工厂持续亏损。第七阶段为2016年3月至今,国际原油止跌反弹,PTA成本端支持增强,但部分长期停车装置重启,PTA产业进入新常态,价格处于区间震荡。

二、2017年PTA行情回顾

图1-2:2017年PTA期货走势图

新浪期货:成本端支持 PTA价格重心将上移

数据来源:文华财经、方正中期研究院整理

回首2017年,受国际原油重心上移、PTA装置阶段性检修、聚酯需求旺盛、PTA旧装置重启及投机资金介入等因素影响,2017年PTA期货整体维持大区间震荡,截止12月15日,PTA主力合约交易价格于4714-5912吨/元区间运行,总体可以分为四个阶段。

第一阶段:延续前期强势走势

2017年1月到2月中旬,PTA延续2016年年底强势走势,PTA期货价格大幅上涨,2月中旬PTA主力合约最高涨至5912元/吨,创2年来新高。受期现货价格大涨影响,PTA加工费也最高涨至750元/吨。当时PTA加工费高企,PTA装置负荷维持在70%以上,这种不合理的大涨并未维持多久。

第二阶段:大幅回落

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