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新浪期货:供应继续增加 糖价区间震荡

时间:2018-01-09 13:43:46 编辑:hanfeihan 文章来源:www.xun-yi.com
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内容摘要

1、随着印度食糖产量恢复性增长以及欧盟放开食糖生产限额,全球食糖供应逐渐向过剩转变。国际糖业组织(ISO)将2017-2018制糖年全球食糖生产过剩量从先前预期的约300万吨上调至463万吨。

2、自2016/17年度开始国内食糖生产进入新一轮增长周期,预计2017/18年度食糖总产量会超过1000万吨。考虑到糖料收购价保持在历史高位,且内蒙古扩张甜菜产能的意愿强烈,所以2018/19年度国内食糖继续增产的可能性仍较大。

3、中国商务部公布对进口食糖征收保障特别关税,自2017年5月起至2020年5月结束。特别关税税率分别为:第一年45%,第二年40%,第三年35%。由此,进口糖成本将明显提高。

4、2017/18年度全球食糖进入过剩周期,整体上全球糖价很有可能保持相对偏弱的格局。综合制糖成本以及政策调控的因素,预计国内糖价将主要在5700~6700元的区间进行波动。

第一部分白糖期货历史行情回顾

一、2006~2016年糖价行情回顾

国内白糖期货于2006年1月挂牌上市,至2014年经历了两次熊市(2006~2008年、2011~2014年)和一次牛市(2009~2010年),自2015年起开始进入新一轮牛市,一直持续到2016年末,全球食糖出现短缺是推动糖价上升的主要原因。

回顾以往市场表现,糖价牛熊行情交替与食糖供需形势密不可分。由于食糖消费逐年稳步增长,所以食糖产量的增减是推动价格走势的主要因素。

2006年初白糖期货上市伊始,正值国内食糖连续第三年减产,市场大肆推高糖价,期货价格在四周内由四千余元上涨突破六千大关,二月上旬到达6200元峰值,一个月时间涨幅已经超过30%。由于糖价涨幅巨大,为稳定价格、保证市场需求,国家在当年累计抛储百万吨,加上2006/07年度国内开始进入增产周期,且国际糖价也冲高回落,到当年9月份,期货糖价回落至3200元,较高点几乎跌去一半。10、11月出现技术性反弹,一度回到四千整数位。

2007年糖价走势相对平淡,波幅较2006年明显收敛,只是糖价在回落至3400附近时引发政策收储,虽然当年收储数量不大,但对提振市场信心有帮助,当年四季度糖价回到4000元上下波动。

2008年迎来第三年增产,虽然当年2月份曾因南方产区出现罕见的冰冻天气而刺激糖价一度飙升至4800元,但随着全年产量创历史新高的局面日益明朗,糖价重新回到四千元下方。而且,由于美国次贷危机逐渐显现,糖价跟随其他大宗商品持续下行,10月国庆长假之后一路跳水,最低下探至2800元左右。

2009年国内外食糖重新开始减产周期,且美国政府推出QE量化宽松刺激政策,中国也出台四万亿的利好措施,国内外糖价迎来新一轮牛市行情。到2009年底,郑糖期货价格上摸至5600元,较年初几乎翻一倍。2010年国内食糖继续减产,国际市场曾一度担忧巴西大幅增产而导致2~5月份糖价回调,但事实上不仅巴西,而且泰国的食糖产量也不及预期,国际糖业组织(ISO)预测2009/10制糖年(10月-9月)全球食糖市场的供给不足量或将进一步扩大至940万吨(原糖值),这也是继2008/09制糖年出现1170万吨的供给缺口之后的第二个供小于求的年份。供需矛盾尖锐加上美国继续推出货币刺激政策,国际糖价再创新高,10月份已经较5月糖价上涨了一倍。国内糖价也跟随走高,政策抛储不但未能缓和上涨速度,反而造成供应紧张的预期,11月份糖价突破了七千元。

2011年国内外食糖迎来增产周期,年初经历惯性冲高之后进入宽幅震荡,国内政策抛储力度进一步加强,进口规模也有所扩大,当年国内食糖总供应量较上一年增加40万吨。随着供需形势的转变,糖价也出现牛熊市场交替的拐点。

2012年起白糖市场正式进入熊市,尽管国内政策由抛储转为收储,但仅刺激价格出现短暂反弹,未能扭转下跌趋势。而且,人为造成国内糖价一度大大高于国际市场,配额外高关税进口也有可观利润,于是2011/12年度外糖进口量由上年度207万吨大增至426万吨。加上国内食糖产量增加了106万吨,于是供应压力导致糖价回到5000元附近寻找支撑。2013、2014年食糖继续增产,进口量也维持在400万吨上下徘徊,市场总供应量则分别接近1600、1800万吨。虽然2013年国家收储数量达到空前的180万吨,但无法改变供应过剩的事实,反而使得国内外食糖价差继续扩大,进口量居高不下。

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